Impactos da pandemia de COVID-19 na relação entre estrutura de capital e desempenho: análise das empresas listadas na B3

Thiago Borges de Souza; Wendy Beatriz Witt Haddad Carraro; Alan Bandeira Pinheiro

doi:10.5585/riae.v21i2.20899

Autores/as

Thiago Borges de Souza Universidade Federal do Rio Grande do Sul https://orcid.org/0000-0002-0269-0207
Wendy Beatriz Witt Haddad Carraro Universidade Federal do Rio Grande do Sul http://orcid.org/0000-0002-2152-1767
Alan Bandeira Pinheiro Universidade Federal do Paraná https://orcid.org/0000-0001-6326-575X

DOI:

https://doi.org/10.5585/riae.v21i2.20899

Palabras clave:

Estructura de capital, El Rendimiento del negocio, COVID-19, Teoría del pecking order.

Resumen

Objetivo: Este estudio tuvo como objetivo identificar, por sector, el impacto causado por la pandemia Covid-19 en la relación entre la estructura de capital y el desempeño de las empresas brasileñas que cotizan en B3.

Método: Se analizaron los datos de los Estados Financieros de los años 2019 y 2020 de 100 empresas brasileñas que estaban listadas en B3. Luego de recolectar los datos de la base de datos de Economática®, se calcularon las variables de endeudamiento, desempeño y control.

Originalidad: Los resultados encontrados pueden ser de utilidad para futuros estudios sobre la estructura de capital, contribuyendo a enriquecer la Teoría del Orden Jerárquico. El estudio pretende despertar el interés de los directivos, que buscan ampliar sus conocimientos sobre el tema.

Resultados: Los hallazgos muestran que la pandemia Covid-19 impactó negativamente a todas las empresas de la muestra, aumentando su endeudamiento y, en consecuencia, disminuyendo su desempeño, ya que la correlación entre endeudamiento y desempeño fue negativa. Se encontró, en todos los sectores, que las variables de endeudamiento mostraron, en su mayor parte, una correlación negativa con las variables de desempeño empleadas.

Contribuciones: Este estudio contribuye a la expansión del trabajo sobre estructura de capital, especialmente porque presenta los resultados de empresas brasileñas durante el período Covid-19. Además, es posible ratificar los supuestos de la Teoría del orden jerárquico, es decir, los gerentes ajustan su preferencia por los recursos para financiar sus empresas.

Descargas

Los datos de descargas todavía no están disponibles.

Biografía del autor/a

Thiago Borges de Souza, Universidade Federal do Rio Grande do Sul

Bacharel em Ciências Contábeis pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul

Wendy Beatriz Witt Haddad Carraro, Universidade Federal do Rio Grande do Sul

Pós-Doutora na área de Empreendedorismo, Estratégia, Planeamento e Inovação em Negócios pela Universidade do Porto. Doutora em Economia do Desenvolvimento pelo PPGE da Universidade Federal do Rio Grande do Sul. Professora Adjunta do Programa de Pós-Graduação em Controladoria e Contabilidade na Universidade Federal do Rio Grande do Sul.Pós-Doutora na área de Empreendedorismo, Estratégia, Planeamento e Inovação em Negócios pela Universidade do Porto. Doutora em Economia do Desenvolvimento pelo PPGE da Universidade Federal do Rio Grande do Sul. Professora Adjunta do Programa de Pós-Graduação em Controladoria e Contabilidade na Universidade Federal do Rio Grande do Sul.

Alan Bandeira Pinheiro, Universidade Federal do Paraná

Doutorando em Administração pela Universidade Federal do Paraná

Citas

Backes, D. A. P., Arias, M. I., Storopoli, J. E., & Ramos, H. R. (2020). Os efeitos da pandemia de Covid-19 sobre as organizações: um olhar para o futuro. Editorial. Iberoamerican Journal of Strategic Management (IJSM), 19(4), 1-10. https://doi.org/10.5585/riae.v19i4.18987

Brasil, Bolsa Balcão – B3. (2021). Consultas. http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-variavel/acoes/consultas/classificacao-setorial/

Borges, D., Jr., Sarvas, L., Oliveira, J., & Ribeiro, K. (2017). Endividamento de longo prazo e desempenho em tempos de crise: evidências de empresas no Brasil e América Latina. Revista Catarinense da Ciência Contábil, 16(47), 87-96. https://doi.org/10.16930/2237-7662/rccc.v16n47p87-96

Boucinhas, J. (1980). Custo, estrutura de capital e decisões de investimento em condições de inflação. Revista de Administração de Empresas, 20(4), 7-12.

Brandão, H., & Guimarães, T. (2001). Gestão de competências e gestão de desempenho: tecnologias distintas ou instrumentos de um mesmo construto? Revista de Administração de Empresas, 41(1), 8-15. http://dx.doi.org/10.1590/S0034-75902001000100002

Brito, G. A. S., Corrar, L. J., & Batistella, F. D. (2007). Fatores determinantes da estrutura de capital das maiores empresas que atuam no Brasil. Revista Contabilidade & Finanças, 18(43), 9-19. https://doi.org/10.1590/S1519-70772007000100002

Camfield, C. E. R., Freitas, G. M., Correia, M. R. F., & Serrasqueiro, Z. (2018). A estrutura de capital de empresas de pequena dimensão em Portugal: uma abordagem segundo as teorias do Trade-off e da Pecking-order. Race: revista de administração, contabilidade e economia, 17(1), 365-388.

Camilo, S. P., Xavier, W. G.; Bandeira-de-Mello, R., & Marcon, R. (2010). A Estrutura de Capital como Recurso e o Efeito no Desempenho das Firmas. Iberoamerican Journal of Strategic Management (IJSM), 9(1), 102-126.

Diniz, N. (2015). Análise das demonstrações financeiras. Rio de Janeiro: SESES.

Durand, D. (1952). Cost of debt and equity funds for business: Trends and problems of measurement. Conference on research on business finance, 215-262, New York: National Bureau of Economic Research. https://www.nber.org/chapters/c4790.pdf

Figueiredo, D., Filho, & Silva, J., Jr. (2009). Desvendando os mistérios do Coeficiente de Correlação de Pearson (r). Revista Política Hoje, 18(1),115-146.

Fonseca, J. (2002). Metodologia da pesquisa científica. Fortaleza: UEC. Apostila.

Henrique, M. R., Silva, S. B., Soares, W. A., & Silva, S. R. da (2018). Determinantes da estrutura de capital de empresas brasileiras: uma análise empírica das teorias de Pecking Order e Trade-Off no período de 2005 e 2014. Revista Ibero-Americana de Estratégia, 17(1), 130-144. https://doi.org/10.5585/riae.v17i1.2542

Huang, H., & Ye, Y. (2021). Rethinking capital structure decision and corporate social responsibility in response to COVID‐19. Accounting & Finance, 61(3), 4757-4788. https://doi.org/10.1111/acfi.12740

Iudícibus, S. (2017). Análise de balanços. 11. ed. São Paulo: Atlas.

Kammler, E., & Alves, T. (2009). Análise da capacidade explicativa do investimento pelo “q” de Tobin em empresas brasileiras de capital aberto. Revista de Administração de Empresas - eletrônica, 8(2). https://doi.org/10.1590/S1676-56482009000200007

Kaveski, I. D. S., Zittei, M. V. M., & Scarpin, J. E. (2014). Trade-off e Pecking order: Uma Análise das Empresas de Capital Aberto da América Latina. In Anais do Congresso USP Controladoria e Contabilidade, São Paulo (Vol. 14).

Lakatos, E., & Marconi, M. (2003). Fundamentos de metodologia científica. 5. ed. São Paulo: Atlas.

Lima, A., & Freitas, E. (2020). A pandemia e os impactos na economia brasileira. Boletim Economia Empírica, 1(4). https://www.portaldeperiodicos.idp.edu.br/bee/article/view/4773

Lira, S. (2004). Análise de correlação: abordagem teórica e de construção dos coeficientes com aplicações. 2004. 196 f. Dissertação (Mestrado em Ciências) - Curso de Pós-Graduação em Métodos Numéricos em Engenharia, Universidade Federal do Paraná, Curitiba.

Machado, L., Prado, J., Vieira, K., Antonialli, L., & Santos, A. (2015). A relevância da estrutura de capital no desempenho das firmas: uma análise multivariada das empresas brasileiras de capital aberto. Revista de Educação e Pesquisa em Contabilidade (REPeC), 9(4), 397-414 https://doi.org/10.17524/repec.v9i4.1313

Mette, F., Martins, M., Butzen, P., & Macêdo, G. (2010). Estrutura de capital: uma análise em empresas seguradoras. ConTexto, 10(18), 97-105.

Michelon, P. S., Lunkes, R. J., & Bornia, A. C. (2020). Há influência de características do Top Management Team na estrutura de capital das empresas financeiras? Iberoamerican Journal of Strategic Management (IJSM), 19(2), 87-104. https://doi.org/10.5585/riae.v19i2.16132

Modigliani, F., & Miller, M. (1963). Corporate income taxes and the cost of capital: A correction. American Economic Review, 53(3), 433-443.

Modigliani, F., & Miller, M. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. American Economic Review, 48(3), 261-297.

Myers, S., & Majluf, N. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221.

Oliveira, A., & Callado, A. (2019). Fatores contingenciais externos e a mensuração de desempenho: um estudo em ONGs brasileiras. Revista de Educação e Pesquisa em Contabilidade (REPeC), 13(2), 235-249. http://dx.doi.org/10.17524/repec.v13i2.1928

Pinheiro, B., Vasconcelos, A., Luca, M., & Crisóstomo, V. (2017). Estrutura de Capital e governança corporativa nas empresas listadas na BM&FBovespa. Revista de Educação e Pesquisa em Contabilidade (Repec), 11(4), 451-466. https://doi.org/10.17524/repec.v11i4.1706

Pinto, R. F., Ribeiro, I., Cirani, C. B., Storopoli, J. E., & Ramos, H. R. (2020). Cortar ou investir? Ações estratégicas para enfrentar a crise provocada pela Covid-19. Editorial. Iberoamerican Journal of Strategic Management (IJSM), 19(3), 1-5. https://doi.org/10.5585/riae.v19i3.18391

Pohlmann, M. C., & Iudícibus, S. de (2010). Relação entre a tributação do lucro e a estrutura de capital das grandes empresas no Brasil. Revista Contabilidade & Finanças, 21, 1-25.

Reis, C. (2014). Controladoria Estratégica. Rio de Janeiro: Apostila.

Rezende, A., Marcelino, J., & Miyaji, M. (2020). A reinvenção das vendas: as estratégias das empresas brasileiras para gerar receitas na pandemia de Covid-19. Boletim de Conjuntura (BOCA), 2(6), 53-69.

Rodrigues, E. (2016). A criação de valor através do Economic Value Added num período de crise financeira: um estudo de caso. 2016. 56 f. Dissertação (Mestrado em Contabilidade e Finanças) - Escola Superior de Ciências Empresariais, Setúbal.

Rodrigues, P., & Kloeckner, G. (2006). Estrutura de capitais e seus fatores determinantes no Brasil. ConTexto, 6(10), 42-64.

Sampaio, T. S. L., Pinheiro, A. B., Rodrigues, R. C., & Lameu, E. V. M. (2021). Aderência a teoria Pecking order pelas firmas brasileiras: uma análise multisetorial. Revista Ambiente Contábil, 13(1), 151-180. https://doi.org/10.21680/2176-9036.2021v13n1ID19560

Schmidt, A., & Oliveira, R. (2020). A cessão de crédito e o superendividamento empresarial e social no Brasil durante a pandemia do Covid-19. Revista Eletrônica, 2(6), 13-24.

Semedo, I. (2015). Teorias da estrutura de capital das empresas: uma aplicação às empresas Portuguesas cotadas na Euronext Lisboa. 2015. 96 f. Dissertação (Mestrado em Gestão Financeira) - Programa de Pós-Graduação em Gestão Financeira, Instituto Superior de Gestão de Lisboa, Lisboa.

Silva, A., Filho. (2012). Estudo sobre a aplicação da análise de variância. Revista Pensar Gestão e Administração, 3(2), 19-34.

Silva, E., Lima, E., Costa, S., & Sant’Anna, A. (2015). Análise comparativa de rentabilidade: um estudo sobre o Índice de Sustentabilidade Empresarial. Gestão & Produção, 22(4), 743-754. https://doi.org/10.1590/0104-530X1889-14

Silva, E. S. (2014). Estudo da estrutura de capital das principais economias emergentes e desenvolvidas mediante cenário de crise. 2014. 148 f. Tese (Doutorado em Administração) - Programa de Pós-Graduação em Administração, Universidade Federal de Pernambuco, Recife.

Triviños, A. (1987). Introdução à pesquisa em ciências sociais: a pesquisa qualitativa em educação. São Paulo: Atlas.

Valle, M., & Albanez, T. (2012). Juros altos, fontes de financiamento e estrutura de capital: o endividamento de empresas brasileiras no período 1997-2006. Revista de Contabilidade e Organizações, 6(16), 49-72. https://doi.org/10.11606/rco.v6i16.52667

Winter, O., & Lôbo, T. (2021). Por que usar transformação logarítmica em dados? Rpubs. http://rstudio-pubs-static.s3.amazonaws.com/289147_99e32d5403f942339c3fe05414ac62fd.html